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AlbertoChagas-iStock.
＜株が「安い」「高くて買えない」というのは、どういう基準で判断したらよいのか。株価収益率（PER）で分かる本当に価値のある銘柄は。成長率とリスクはどちらがより重要か＞
「その株に対して、いくらまで払えるか」
「株は売り時が難しい」とよく言われますが、安く買っていれば、売り時に悩むことは少なくなります。損切りする確率が下がるからです。結局のところ、高いときに買ってしまうから、利益を出すのが難しくなるのです。
ここで「バリュエーション」の登場です。「バリュエーション」とは、「その株に対して、いくらまで払えるか」という尺度を表したものです。
ところで、「あの株は安い」とか「あの株は高くて買えない」というのは、どういう「基準」で判断したらよいのでしょうか。
高い年俸を払ってもよい選手とは？
話をわかりやすくするために、ここで、話題を少し変えます。仮に、あなたがプロ野球の球団のオーナーだとします。あなたが高い年俸を払ってもよい選手とはどんな選手ですか？ あなたはどんな基準で年俸を決めますか？
■【問題その１】
Ａという選手の過去３年間の打率はそれぞれ、２割６分、２割８分、そして、３割でした。平均で２割８分です。一方、Ｂという選手の過去３年間の打率はそれぞれ、２割８分、３割、そして、３割２分でした。平均で３割です。
どちらの年俸が高くなりますか？
・Ａ選手：.260→.280→.300（平均.280）
・Ｂ選手：.280→.300→.320（平均.300）
［解答］
他の条件が同じであれば、Ｂ選手の年棒が高くなります。これはわかりますよね。Ｂ選手の平均の打率が高いですから。
■【問題その２】
Ｃという選手の過去３年間の打率がそれぞれ、２割５分、３割５分、そして、３割でした。平均で３割です。これに対して、Ｄという選手の過去３年間の打率はそれぞれ２割９分、３割１分、そして、３割でした。平均で３割です。
どちらの年俸が高くなりますか？
・Ｃ選手：.250→.350→.300（平均.300）
・Ｄ選手：.290→.310→.300（平均.300）
［解答］
他の条件が同じであれば、Ｄ選手の年俸のほうが高くなります。両選手とも過去３年間の平均打率は３割で差がありません。では、どこが違うのでしょうか？
それは「安定性」です。Ｃ選手は打率に大きな波があるのに対して、Ｄ選手は過去３年間、安定して３割前後を出しています。Ｄ選手は、いわゆる「計算できる選手」と言えます。
こうして見ると、「安定」して「高い」打率を残した選手の年俸は高くなることがわかります。株の世界もこれと同じです。どんな株だったら、高いお金、つまり高いバリュエーションの価値があるかを考えてみましょう。
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