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長期投資

これぞ王道、成長株を見極める5つのポイント

2018年6月28日（木）11時45分
株の窓口

2．株価チャートが持続的な上昇トレンドである

成長株の株価チャートには、特徴的なパターンがあります。具体的には3つのステージに分かれ、第1ステージは「黎明期」、第2ステージは「急成長期」、第3ステージは「成熟期」です。

成長株を見分けるには、第２ステージが重要です。成長株の株価は、新高値（その時点での過去最高値）を更新した後、急速な伸びを見せます。この伸びの勢いが持続的な上昇トレンドであるかどうかが、その銘柄が成長株かどうかの判断材料となります。

エムスリー＜2413＞の株価チャートを見てみましょう。まず第1ステージは、企業にとっても黎明期です。売上や利益などの業績や会社見通しが不安定で、株価も同様に上下を繰り返します。エムスリーも、投資家の高い期待に業績の成長スピードが追いつかず、株価は低迷していました。

kabumado170208-2b.png

第2ステージは急成長期です。利益が急拡大し、株価も新高値を超えて大きく上昇します。エムスリーも2013年あたりで第2ステージに移行しています。その時期の同社の業績を確認してみましょう。

kabumado170208-3b.png

（会社資料および『会社四季報』より作成）

これは、エムスリーの2012年から2013年にかけての四半期決算ごとの対前期増減率です。ご覧のとおり、2013年から売上高が大幅に増加していることが見て取れます。売上高が大幅に伸びたためにEPS（1株あたり純利益＝当期純利益÷発行済株式数）も急増し、株価が大きく上昇します。

ここでチェックしたいのが、外国人持株比率です。外国人投資家（機関投資家）は四半期ごとのEPSの成長を重要視します。エムスリーの外国人持株比率は、2012年には21.1％に過ぎなかったのが、2013年に入ると30.4％、さらに36.4％にまで上昇します。EPSの大幅な伸びに伴い、機関投資家が同銘柄を買い集めるようになり、出来高が増加、さらにマーケット参加者が買い進めた結果、株価上昇が加速する――という構図が読み取れます。

そして、企業の成長に陰りが見え始めると、第3ステージの成熟期へと移行します。成長率が鈍化して株価も下落、低成長株へと変わっていきます。そのため、現在どのステージにいるのかを見分けることが大切です。第2ステージでうまく投資することができれば、大きな儲けに繋がります。

3．PERが高い

PER（株価収益率）は、現在の株価が割安か割高か、それとも妥当なのかを判断する際によく使われる指標で、株価が利益に対して何倍かを表しています。PERが高いということは、業績以上の評価をされている＝割高ということになります。


PER＝株価÷EPS（1株あたり純利益）　もしくは　PER＝時価総額÷純利益

しかし、成長株投資においては、高PERであることはさほど問題になりません。PERが高い企業は、それだけ投資家が将来の成長性を期待している、ということでもあります。したがって、成長株は当然PERが高くなるのです。エムスリー＜2431＞も高PER銘柄として有名で、2016年11月末時点でも60倍以上で推移しています。

なお、業種によって差はありますが、東証1部上場銘柄の平均PERは17倍前後。そして、高PERであることがポイントとなる成長株投資に対して、低PER（＝業績に株価が追いついていない）に注目して投資する方法が「割安株（バリュー株）投資」です。

（参考記事）鵜呑み厳禁！　地味だけど堅実と言われる「割安株投資」の真実

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