ＥＣＢ量的緩和から3週間、市場では早くも「テーパリング」観測

　３月３１日、ＥＣＢの量的緩和プログラムが始まってからわずか３週間だが、市場では早くも債券買い入れペースが年内にも緩和される可能性があるとの見方が出ている。ドラギ総裁、ブリュッセルで２３日撮影（２０１５年　ロイター／Yves Herman）

［ロンドン　３１日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）の量的緩和（ＱＥ）プログラムが始まってからわずか３週間。市場では早くも債券買い入れペースが年内にも緩められる可能性があるとの見方が出ている。ＥＣＢは２０１６年９月まで、ＱＥプログラム下で毎月６００億ユーロの債券買い入れを行う意向だ。

ただ、成長率もしくはインフレ率が上向いたり、資産価格が急激に上昇したり、債券が不足したりという要因が「テーパリング（量的緩和の縮小）」を促すのではないかとみられている。

ＤＺ銀行のアナリスト、ヘンドリク・ロッド氏は「われわれはＥＣＢが早ければ今年下期にも買い入れペースの縮小を決定するとみている」と述べた。

一部アナリストはＥＣＢの理事会議事要旨にもそうした兆候が読み取れると指摘。１月２２日の理事会では、出席者の大半が速やかな行動を取ることに賛成票を投じた一方で、一部メンバーが量的緩和は「不測の事態」でのみ行うべきと主張したことが分かっている。

また、ユーロ圏では最近、市場予想を上回る経済関連指標が相次いでいることもテーパリングに関する思惑を引き起こしている。

マークイットが発表した３月のユーロ圏購買担当者景気指数（ＰＭＩ）速報値は、総合指数が５４．１となり、市場予想の５３．６を上回り、２０１１年５月以来の高水準となった。また、インフレ率も少しずつプラス圏に戻ると予想されている。

元ＥＣＢオペ部門責任者のフランチェスコ・パパディア氏は「持続的な価格の安定を達成するためにこれ以上ＱＥは必要ないと確信すれば、ＥＣＢは２０１６年９月よりも前にテーパリングを検討すると思う」と指摘。「しかし、そうした行動を取るまでに立ちふさがる壁は、少なくともＱＥを決断した際の壁と同じくらいの高さになるだろう」と述べ、予定期間を終える前のテーパリングは事実上の政策引き締めだと市場に受け取られるだろうと付け加えた。