ウォール街の更生を目指す数学オタク、ウィルモット

[2009年6月24日号掲載]

　エンジニアが最新鋭のジャンボ機を設計している。ちゃんと空を飛ばすには、物理学者が１５０年前に考案した航空力学の方程式を満たさないといけない。「力＝質量×加速度」というニュートンの運動の第２法則に基づくものだ。

　けれども、エンジニアはエレガントな機体を設計したい。そうなると質量が増し、力が不足する。方程式を満たせなくなる。

　そんなとき、エンジニアが方程式を無視したら？　設計を方程式に合わせるのではなく、方程式のほうを設計に合わせて変えるのだ。

　機体はエレガントな姿になり、理論上は空も飛ぶ。エンジニアは報酬を手にし、ジャンボ機は製造工程に入る。満員の乗客を乗せた無数の同型機が滑走路に向かう。

　ジャンボ機はしばらく空を飛ぶが、やがて次々と墜落する。当たり前の話だ。方程式をいじったのだから。

　金融に起きたことを例えて言うなら、こんな感じだ。ジェット機に当たるのは、債務担保証券（ＣＤＯ）などの複雑なデリバティブ（金融派生商品）。いま不良資産として、金融機関に重くのしかかっているものだ。

　エンジニアに当たるのは「クオンツ」。10年ほど前からウォール街に増えてきた理数系の博士号取得者で、数式モデルを使って新しい金融商品を次々に生み出した金融工学の専門家だ。著名な投資家のウォーレン・バフェットは先頃、株主に宛てた書簡の中で「数式おたくに気を付けろ」と書いたが、これはクオンツを指している。

　今の金融危機がクオンツだけの責任だとは言い切れない。規制当局も企業トップも、クオンツが作った商品を買った投資家も、同じように罪は深い。

　だが、航空エンジニアが欠陥を知りながらジャンボ機を設計すれば、裁判沙汰になりかねない。なのに、クオンツは今もウォール街で、のうのうと生きている。それどころか、金融機関にとってはさらに重要な存在になっている。金融機関の抱える不良資産を査定するのも、クオンツの役目だからだ。

「スワップションの裁定取引」を論じる

　クオンツが今後もはびこるなら、彼らを「更生」させて金融界を改革するしかない。そう考えたのが、ポール・ウィルモット（49）。いま最も影響力のあるクオンツといわれ、おたくな数学界のスター的存在だ。

　ウィルモットが複雑な金融工学の世界を分かりやすく解説したテキストは、何百ドルもする。隔月刊の雑誌「ウィルモット」の年間購読料は６９５ドル。ウェブサイト「ウィルモット・ドットコム」には約６万５０００人の登録ユーザーがいて、チャットでは「全測地的多様体」とか「スワップションのボラティリティー裁定取引」といった言葉が飛び交う。

　とりわけ昨年秋の金融危機以降、ウィルモットの信奉者は増え続けている。世界はすべて数字に還元でき、値付けでき、予測できるという考え方が破綻したせいだ。

　金融の根幹には、人間の行動は数学で予測できるという考え方がある。ウィルモットはこれに特に批判的だ。「たわごととしか言いようがない」と、彼は言う。

　そこでウィルモットが始めたのが「金融工学講座（ＣＱＦ）」。クオンツを更生させ、彼らと世界を救うためのコースだ。

　６カ月間の受講料は１万８０００ドル。クオンツには博士課程で学んだ抽象的な理論と決別させ、ウォール街で使われている実践的なスキルを学ばせる。

「金融機関に必要なのは、数学理論が現実にどう応用できるかを説明できるクオンツだ」と、ウィルモットは言う。「専門用語を流暢に操れても、応用できなければどうしようもない。できないなら、大学で研究していればいい」

　クオンツの元祖ともいわれるエドワード・ソープが、カリフォルニア大学アーバイン校の数学教授を辞めて、ヘッジファンドを設立したのは69年。以来、理数系出身者が次々と金融界に入ってきた。