ＥＣＢ、18年7月までに利上げ 短期金利市場が織り込み

　７月１１日、短期金利などの動向から、ＥＣＢが来年７月までに２０１１年以来初めての利上げに踏み切るとの見方が示されている。写真はドラギＥＣＢ総裁、４月４日撮影。（２０１７年　ロイター／Kai Pfaffenbach）

［ロンドン　１１日　ロイター］ - 短期金利などの動向から、欧州中央銀行Ｅ（ＥＣＢ）が来年７月までに２０１１年以来初めての利上げに踏み切るとの見方が示されている。ただ、いかなる金融引き締めも米連邦準備理事会（ＦＲＢ）と同様に緩やかなペースで行われる公算が大きい。

ＥＣＢなどの主要中銀からタカ派的なコメントが続いたことで、過去２週間ほどの間に市場ではＥＣＢによる利上げ観測が高まり、来年７月のユーロ圏無担保翌日物平均金利（ＥＯＮＩＡ）のフォワードレートは現在マイナス０．２５％と、ＥＯＮＩＡスポットレートのマイナス０．３６％を大きく上回っている。

この差は、ＥＣＢが現在マイナス０．４０％としている中銀預金金利を来年７月までに１０ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げる可能性を市場が完全に織り込んでいることを示している。１カ月前はこうした可能性は織り込まれていなかった。

ただ向こう２年間の利上げ回数の予想は２─３回。金利はなおマイナス圏にとどまると見られている。

ＩＮＧのシニア債券トラテジスト、マーティン・ファンフリート氏は、「引き締めサイクルは非常に緩やかなものになると予想されている」とし、「ＦＲＢも現在のサイクルの始めの２年間は緩やかな引き締めを行った」と述べた。

ただユーロ圏のインフレは低調となるとの見通しに加え、ＥＣＢは利上げに踏み切る前に債券買い入れプログラムを縮小に着手するとみられるなか、多くのアナリストは市場が描くこうしたシナリオは積極的過ぎると受け止めている。

ＨＳＢＣは、ＥＣＢは２０１８年を通して中銀預金金利を現行水準に据え置くと予想。ＡＢＮアムロは初めての利上げは同年９月になるとの見方を示している。このほか、ＲＢＣキャピタルマーケッツの世界マクロストラテジスト、ピーター・シャフリク氏は「ＥＣＢは１８年はまったく利上げは行わないとみている。１９年に利上げがあるかどうかも疑わしい」と述べている。