一流の投資家は「いつ」株を買っているか アノマリーを検証する

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＜相場にはある種のパターンや季節性、経験則がある。その「アノマリー」を「胡散臭い」と思っている人も多いかもしれないが、長年にわたって相場を生き抜いてきた投資家は「自分が間違っていた」と言う＞

相場の季節性と周期性

「歴史は繰り返す」と言われるように、相場にはある種のパターンや季節性が存在します。

歴史が決して全く同じではないのと同じく、完全に正確に過去のパターンに従うことはありませんが、パターンを頭に入れておけば、いつそれを意識すべきかを知ることができ、パフォーマンスの改善に結びつきます。

アメリカ市場の「アノマリー」から、相場の季節性と周期性について考えます。

■株を買う絶好の季節

昔は農業が株価を動かす大きな要因でした。そのため８月は相場にとって最高の月でしたが、現在では最悪の月のひとつになっています。また、９月に入ると人々は学校や仕事に戻り、ファンドマネージャーは第３四半期の決算対策にポートフォリオの株を処分売りするため、９月は平均して１年で最悪の月になります。

このように他の月よりも株価が大幅に安くなりやすい８～10月は、新規に買いポジションを取るか、持ち株を買い増すのに絶好の機会です。

一方、第４四半期はクリスマスショッピングで個人消費が増え、年末のボーナスが市場に流れ込むことに加えて、機関投資家がその年度の業績を良くしようと努力することで、相場は上昇する傾向が見られます。その後、新年に入っても、楽観的な見通しや前向きな気分が支配的になって、市場の好調さは維持されます。

こうした特性のおかげで、11～４月は投資家にとって最高の６か月になります。相場の上昇のほとんどが晩夏から初秋にかけて始まり、冬から春にかけて終わりを告げます。

12か月の相場パターン──最高と最悪の転換点を知る

相場の季節性は「自然」と強いつながりがあると思われます。つまり、文化的な行動の反映と言えます。

■８月は閑散

20世紀前半には、収穫の売上で得たお金が市場に入ってきたおかげで、８月は株式市場にとって素晴らしい月でした。1900年には、人口の４割近くが農業に従事していましたが、現在では、農業人口は２％にも満たないので、８月は１年で最も悪いパファーマンスの月のひとつになっています。

特にアメリカやヨーロッパでは８月は休暇を取る人が多く、取引所も閑散としています。

■９月は最悪

９月は１年で最悪の月と言われています。９月の相場は高く始まる傾向がありますが、夏が終わり、子供たちが学校に戻ってくるとともに、ファンドマネージャーが第３四半期末近くに株の処分売りを行う傾向があります。