レポ決済の短縮化、短期市場で最大の即日取引市場に＝日銀リポート

［東京　１８日　ロイター］ - 日銀は１８日、レポ取引（現金担保付債券貸借取引）の現状と国債決済の短縮化に対応したレポ決済即日化への取り組みなどをまとめたリポートを公表した。レポ取引の即日決済が実現した場合、短期金融市場で最大の即日取引市場になる可能性が高いなどとしている。

レポ取引は資金と証券を一定期間交換する取引で、短期金融市場において資金や証券の運用・調達を行うための主要な手段となっている。取引残高は拡大傾向にあり、日銀によると、２０１４年７月末の残高は１１０兆円程度とコール市場の２９兆円を大きく上回り、短期金融市場取引の約半分を占める。

現在、国債取引では決済リスクを削減するため、約定日から決済までの期間を現行の２日から１日（Ｔ＋１）に短縮する取り組みが進められており、２０１７年以降の速やかな実施を目指している。そのためには、国債取引の資金の過不足の調整に利用されている、証券の銘柄を特定しないレポ取引（ＧＣレポ取引）も現在のＴ＋１から即日決済に移行することが不可欠となっており、市場関係者間で実現に向けた具体的な議論が進行している。

日銀では、ＧＣレポ取引の即日決済が実現した場合、その規模は「２０─３０兆円」に達すると見込んでおり、即日決済が行われているコール市場に代わる「東京短期金融市場で最大の即日の資金取引市場となる可能性が高い」と指摘。市場参加者もコール市場では都銀のプレゼンスが高いが、ＧＣレポ市場では証券会社が一定のプレゼンスを占めており、「即日のＧＣレポ市場の創設が短期金融市場にいかなる構造変化をもたらすのかも、１つの注目点」としている。

また現在、ＧＣレポ取引の大半は翌日物が占めているが、即日決済化に向けた担保管理サービスの整備に伴い、市場参加者の事務負担が軽減され、ターム（期日）物取引の活発化も想定される。日銀では、ターム物のレポ取引の発展により、「有担保ターム物取引にかかる価格発見機能の向上やイールドカーブの円滑な形成に寄与する」と期待している。

(伊藤純夫)