アングル：円売りからドル買いにエンジン転換、他通貨に「力」分散

［東京　９日　ロイター］ - ドル／円のエンジンが円売りからドル買いに転換しつつある。２月米雇用統計が上振れ、早期の米利上げを織り込まざるを得なくなってきたためだ。

一方、日銀の追加緩和期待など円売り材料は後退。ドル買いに対する売りの「力」は他通貨に分散し、ドル／円の上昇ペースは緩やかになりそうだとの見方も出ている。

２月米雇用統計は、非農業部門雇用者数が２９万５０００人増と、市場予想の２４万人増を上回った。失業率も２００８年５月以来の水準となる５．５％に低下し、ポジティブサプライズを誘発。１１９円後半で推移していたドル／円は一時、１２１．２９円まで上昇した。

雇用統計を受け、３月１７─１８日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、ゼロ金利解除の目安ともなっている声明文の中の「忍耐強く」の文言を外し、利上げ時期決定に自由度を確保することが、ほぼ確実になったとみられている。

今週のドル／円は１２０円台の値固めが想定され、週後半の米小売売上高などが６月米利上げを正当化する内容となれば「昨年１２月高値１２１．８６円を目指す流れも視野に入る」（みずほ証券・投資情報部のＦＸストラテジスト、由井謙二氏）との見方も出ている。

＜リスクオフ・株安・円高を警戒の声も＞

ただ、ドル／円が「１３０円の方向に上昇スピードを加速させる可能性は低い」（ＵＢＳ証券・ウェルス・マネジメント部の最高投資責任者、中窪文男氏）との見方も少なくない。

その要因の１つが、政府・日銀の姿勢だ。これまで日銀による追加緩和期待が円売り材料となってきたが、足元の市場ではそれほど高まっていない。

また、円安は地方経済への影響も大きいことから「とりあえず４月の統一地方選が終わるまでは、円安にするなというプレッシャーがかかりそうだ」（ＵＢＳ証券の中窪氏）という。

シティグループ証券・チーフＦＸストラテジスト、高島修氏は、日銀の緩和期待による円売り相場とは異なり、ドル買い相場の場合、短期筋の売りは円のみならずユーロや豪ドルなど幅広い通貨に分散すると指摘。「市場がリスク回避色を強めるのであれば、なおさら、円ショートに集中しにくくなる」と話す。

また、米株を起点とした株安波及の懸念も、円安を進みにくくする要因だ。これまでダウ工業平均３０種やＳ＆Ｐ総合５００種は史上最高値圏で推移してきたことから、米国での早期利上げ観測が強くなってきた場合、いったん調整局面に入る可能性がある。

実際、６日の米株式市場では、ダウが約１カ月ぶりの安値水準に反落。Ｓ＆Ｐ総合５００種も、ここ２カ月で最大の下げとなり、ブラジル、メキシコ、南アフリカなどの新興国通貨も崩れた。「株安はリスクオフ要因となり、ドル買いと同時に円買いを促す」（国内証券）ことから、警戒感も強まっている。

(杉山健太郎　編集：伊賀大記)